2016年，中国电力行业在供给侧结构性改革、煤价波动及电力需求增长趋缓的背景下，迎来了新的挑战与机遇。作为行业支柱的五大发电集团——中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、国家电力投资集团公司（2015年由原中电投与国家核电重组而成）和中国国电集团公司（2017年与神华集团重组为国家能源集团），其全年业绩表现备受关注。本报告将聚焦其核心的发电主业业绩，并特别梳理与分析其相关的输电业务布局与表现。
一、 总体业绩格局：利润分化明显
2016年，受上半年煤炭价格持续走低、下半年煤价急剧回升的“V型”走势影响，以火电为主的发电集团业绩呈现明显分化。全年来看，受益于水电、新能源板块表现突出，以及成本控制与资产结构优化的集团，整体盈利能力强于对火电依赖度较高的集团。根据公开的财务报告及行业分析数据，按营业收入与利润总额综合排序，国家电力投资集团（国家电投）因核电、清洁能源占比高，业绩相对稳健；华能集团规模体量仍保持领先；而大唐集团等则因火电占比较高，承受了更大的燃料成本压力。
二、 发电主业业绩排行关键指标分析
- 装机容量与发电量：五大集团总装机容量均超过亿千瓦。华能集团在总装机容量和火电装机方面通常位居首位；国家电投在核电、光伏发电装机上具有绝对优势。发电量方面，各集团受区域用电需求、机组类型和水电来水情况影响，排名与装机容量排序基本一致，但波动性存在。
- 营业收入：华能集团、国电集团营业收入规模位居前列，这与它们的资产总量和发电量直接相关。
- 利润总额/净利润：这是衡量业绩的核心。2016年，国家电投凭借其独特的“核电+清洁能源”结构，在煤价上涨周期中展现了较强的抗风险能力，利润率指标表现亮眼。而部分以传统火电为主的集团，下半年利润受到明显挤压。具体排名因各集团未完全公开可比口径数据而存在不同解读，但行业共识是清洁能源占比高的集团盈利稳定性更佳。
三、 输电业务：并非主业，但关联布局至关重要
需要明确指出的是，中国的“五大发电集团”主营业务是发电，输电网络（特高压、骨干网等）的运营主要由国家电网公司和南方电网公司负责。因此，五大集团本身并不直接拥有或运营大规模的输电业务。这并不意味着它们与输电领域无关。其关联业务主要体现在：
- 电网配套与电源送出：各大集团在建设大型电源基地（尤其是风电、光伏基地）时，必须同步规划建设配套的送出线路（通常是高压或特高压线路的一部分），以确保电力能够顺利接入主网。这部分投资和建设是其项目的重要组成部分，但其运营权通常移交或归属于国家电网。
- 参与增量配电业务改革：随着2015年新一轮电力体制改革启动，增量配电业务向社会资本放开。五大发电集团凭借其能源供应商的身份和资本实力，积极布局，通过投资、参股等方式介入配电网（可视为输电的末端）的建设与运营，寻找新的增长点。2016年，各集团已开始在此领域进行试点和探索。
- 跨区域输电通道配套电源点：在国家规划建设的特高压输电通道沿线，五大发电集团往往是配套电源点（如火电基地、风光储基地）的主要投资建设方，其发电业绩与这些输电通道的利用率息息相关。
四、 与展望
2016年，五大发电集团的业绩排行凸显了能源结构转型的迫切性。在发电侧，清洁能源占比高的集团展现出更强的韧性和盈利潜力。在输电侧，虽然他们并非网络运营主体，但通过配套送出工程、参与增量配电改革，深度绑定国家电网发展战略，积极融入并影响输电格局。随着电改深入和能源互联网发展，发电集团在配售电、综合能源服务等与输电网络接口领域的业务比重和战略重要性将不断提升，其业绩构成也将更加多元化。
（注：文中具体财务数据排名因各集团年报披露细节和统计口径差异，此处未列出绝对数值排序，而以定性分析和行业共识为主。）
